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美豆漸熟,連粕的壓力要顯現了

http://www.aweb.com.cn 2020年08月27日 09:54 農博網

  沉寂一段時間之后,豆粕再次走出了較大的漲幅。其核心的原因是在8月中旬美國刮起一陣名為Derecho的風暴之后,美豆的重要產區愛荷華州受到了影響,農田受損。但是在連續兩份生長報告較為利多的情況下,豆粕的上漲仍然非常克制。本文將著重探究連粕受到的壓力究竟來自哪些方面,動力又在何處。

  1、美豆開始進入落葉期

  據8月24日USDA作物生長報告顯示,截至8月23日,大豆結莢率為92%,上周為84%,去年同期為76%,五年均值為87%;大豆落葉率為4%,上周未報告,去年同期為2%,五年均值為4%;大豆優良率為69%,上周為72%,去年同期為55%。

  這份報告傳遞出兩個信息。

  一是美豆的優良率繼續下調,從之前的五年新高開始下跌,幅度較大。這反映出了之前風暴對于主產區的傷害是高于預期的。這也與Pro Farmer的田間調查結果較為相符。這一利好因素也反映在了從8月供需報告發布至今的期貨走勢上。

  生長報告傳達出的另外一點就是,美豆的目前基本已經結莢,進入了落葉期,也就是說美豆的生長關鍵期也基本接近尾聲。且從目前的結莢比例上來看,美豆的生長速度是比較快的。在此之后,天氣在期貨中的重要性將逐漸減弱。

  綜上,美豆方面,天氣市已經到了尾聲。后續雖然仍然會有干旱和早霜的問題可能影響產量,但是整體的產量基礎難以出現太大的變化,對期貨來說影響會相對較小。在這種情況之下,與美國大豆最相關的就是中美關系的變化,但目前看來中方的采購仍然比較活躍,8月25日雙方也如約通話。美國大豆方面暫時沒有新的消息可以炒作。

  2、現貨和基差是不容忽視的聲音

  除了美豆,國內的豆粕現貨市場也發出了強烈的信號。

  首先出現轉折的是豆粕現貨市場的成交,在經歷了火熱的成交之后,8月中下旬豆粕的成交量開始轉淡。這意味著目前豆粕的需求方心態有所放松,并不著急進貨。

  與此同時,現貨價的不振也將之前回歸了運行區間中的基差重新拉回了下沿。這意味著從估值角度講期貨有所偏高,豆粕基差的回歸可能會通過拖累期貨來進行。這其實反映出了現貨和盤面邏輯的差異。目前豆粕的壓榨量較好,大豆到港也并沒有吃緊的跡象,飼料企業補庫也較為順暢。且前期最擔憂的中美關系和美豆產量都沒有出現大問題,下游對于過高溢價的接受程度逐漸降低。

  這對于盤面來說雖然難以形成較大的利空,但是卻壓制著豆粕期貨的快速上漲,豆粕想要走出上漲趨勢,需要負重前行。

  3、生豬的崛起仍然是核心思路

  在豬飼料生產情況可以看到,我國的豬飼料今年整體呈現上漲趨勢,且目前的恢復情況較好,這意味著豆粕下游的需求正在持續好轉,給了豆粕期貨一個較好的底部支撐。

  展望未來,生豬的養殖仍然將會處于恢復中,生豬的存欄不僅是國家重點關注的問題,對于養殖戶來說,較高的養殖利潤也吸引他們進一步擴大生產。

  因此,雖然生豬養殖恢復無法在一朝一夕之間爆發,但是這種踏實的需求增長卻使豆粕能從過年至今的期貨底部一再抬升,未來這個底部的抬升仍然將會持續,雖然中間期貨可能會出現波動,但是生豬的恢復將會使得豆粕整體的呈現向上的趨勢。

  在當下這個時點,長期多單持有者仍然可以續持,產業的逢低補庫模式也仍然可以持續,因為有生豬需求恢復的支撐。

  而對于短線的投資者來說,需要注意近期連粕上方壓力逐漸增強,在基差觸底的時期追漲風險將會加大,更為合適的思路是結合內外盤之間的聯系和美國農業部發布的報告,在總體震蕩的格局當中做短線操作。

????(文章來源:美爾雅期貨)


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